华金证券股份有限公司孙远峰,王海维近期对铂科新材进行斟酌并发布了斟酌讲明《三大引擎合力助成长，算力下千里边际侧刺激需求》，本讲明对铂科新材给出买入评级，刻下股价为52.42元。
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铂科新材(300811)
投资重点
三大引擎合力助成长，23Q3事迹同比增长
铂科新材奋发于为电能变换各治安电力电子开采或系统提供高性能软磁材料、电感以及全体惩办决议，现存金属软磁粉、金属软磁粉芯和芯片电感三大产物线，普通运用于光伏发电、新动力汽车及充电桩、储能、AI、智能驾驶、数据中心等边界。23Q3公司事迹同比兑现增长。23Q3公司兑现营收2.73亿元，同比增长0.34%；归母净利润0.55亿元，同比增长4.04%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长6.28%；毛利率37.66%，同比增长0.29pct；净利率20.14%，同比增长0.74pct；研发用度0.17亿元，同比增长24.12%，环比增长1.46%。
金属软磁粉：基石业务隆重发展，新品放量在即孝顺新增长点
金属软磁粉是指含有铁、硅过火他多种金属或非金属元素的粉末，其因素、纯度、描画等要津主义决定了软磁材料的性能，并最终决定功率电感元件的性能。金属软磁粉是公司另外两大产物线金属软磁粉芯和芯片电感的基础。公司金属软磁粉产物主要有铁硅粉、铁硅铝粉、铁硅铬粉和片状铁硅铝粉末等；其中，铁硅粉、铁硅铝粉主要用于坐蓐金属软磁粉芯产物，铁硅铬粉主要供给下搭客户坐蓐一体成型电感。历经十数年工夫积聚，公司已告捷打造了以合金高超、物理落空(气雾化、水雾化和高能球磨)为中枢的金属粉末制备工夫平台，并掌合手了直径2μm-50μm的金属粉末的制备工艺。
跟着电子产物足下袖珍化、飞动化发展，传统电感器件难以知足需求，因此新式元器件足下向袖珍化、片式化、高频化、高功率密度等标的发展。其中，一体成型电感因感量高、耐大电流、漏磁少、尺寸各样化等特色得到了普通的运用，而其中枢原材料金属软磁粉末的材料性能是决定其上述性格能否兑现的要津因素。公司告捷开发了具有淡雅无比的球形度和高填塞性格并兼顾防锈性格的微小球形铁硅铬粉末，全体性能主义已与日本入口粉末特殊，并已获得数家外资品牌贴片电感厂商的招供。现在，该粉末产物处于小批量转量产阶段，有望兑现高性能球形铁硅铬粉末的国产替代，并成为公司新的盈利增长点。此外，公司的非晶纳米晶粉末还是得到了客户的考证，后续也将迟缓导入客户量产。
金属软磁粉芯：数次迭代追求更高性能，持续推出新品丰富产物线
金属软磁粉芯是指将金属软磁粉采纳绝缘包覆、压制、退火、浸润、喷涂等工艺工夫所制成的磁芯，是电感元件的中枢部件之一；电感在电路中可起到储能、滤波、漂浮、延伸、限波等作用。公司宝石以末端运用需求为产物开发导向，以精密制造工艺为撑持，从“铁硅1代”金属磁粉芯启动，足下迭代升级至“铁硅4代”，配置了一套粉饰5kHz~2MHz频率段运用的金属磁粉芯体系，可知足浩繁运用边界的性能需求；此外，公司还络续推出了全新铁硅系列磁粉芯(NPV、NPC系列)、铁镍系列磁粉芯(NPN-LH)等新品，足下丰富金属软磁粉芯产物线。
芯片电感：算力下千里边际侧刺激需求，产物兑现发电端到负载端全粉饰
芯片电感起到为GPU、CPU、ASIC、FPGA等芯片前端供电的作用。跟着越来越多的算力需求下千里至边际侧，大算力芯片以及芯片电感等元件需求足下晋升。比较传统的铁氧体材质芯片电感，金属软磁材料制成的芯片电感由于具有袖珍化、耐大电流的性格，更适用于东谈主工智能、自动驾驶、工作器、通信电源、条记本电脑等大算力运用场景。
基于对金属软磁材料产物的持续迭代，公司告捷开发出了性能主义行业跳跃的铁硅3代及4代金属软磁材料，适用开关频率高达500khz~10MHz，为金属软磁材料插足更高频率段的半导体运用边界提供了可能性。在此基础上，公司连合开创的高压成型连合铜铁共烧工艺，制造出具有更高成果、小体积、高可靠性和大功率的芯片电感产物，完成了从发电端到负载端电能变换(包括DC/AC，AC/AC，AC/DC，DC/DC)全粉饰的产物线布局。在产能布局方面，公司持续加快自动化坐蓐线的配置，瞻望2023年底可兑现产能约500万片/月，2024年有望扩展到1000-1500万片/月。
投资淡薄：咱们瞻望2023-2025年，公司营收分散为12.18/17.27/23.31亿元，同比分散为14.3%/41.8%/35.0%，归母净利润分散为2.50/3.59/4.88亿元，同比分散为29.5%/43.6%/35.8%；PE分散为40.9/28.5/21.0。跟着公司金属软磁粉芯的稳步发展，芯片电感启动量产插足高速发展的快车谈，金属软磁粉产能及市集招供度的晋升，公司三条增长弧线模子构建日趋老到，异日可期。初次粉饰，给以“买入”评级。
风险教导：下流末端市集需求不足预期风险，新工夫、新工艺、新产物无法按时产业化风险，市集竞争加重风险，产能扩展程度不足预期的风险，系统性风险等。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，国泰君安李鹏飞斟酌员团队对该股斟酌较为深化，近三年预测准确度均值高达98.46%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.52亿，把柄现价换算的预测PE为40.62。
论坛以“I+N”形式举行，“1”即一个主论坛，“N”即多个配套活动，包括2023上海合作组织国际投资贸易博览会、平行论坛、专场推介洽谈会、产业对接会、项目签约仪式、“上海合作组织日”庆祝活动等。
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